五部委聯合約談工(gōng)業(yè)品價格 有(yǒu∏£¶©)色之中鋁價為(wèi)何跌幅居前？

5月(yuè)23日(rì)上(shàng)午，國(guó)家(jiā)發展改 ≥©≈∞革委、工(gōng)業(yè)和(hé)信息化(huà)部、國(guó)資委δ$'Ω、市(shì)場(chǎng)監管總局、證監會(huì)等五部門(m∞★♥•én)召開(kāi)會(huì)議(yì)&₩，聯合約談鐵(tiě)礦石、鋼材、銅、鋁等行(xíng)業(yè)具有(yǒu)較>"☆♣強市(shì)場(chǎng)影(yǐng)響力的(de)重 點企業(yè)。

會(huì)議(yì)明(míng)确，下(xià)一(yī)步，有(yǒu)¥​ ♥關監管部門(mén)将密切跟 蹤監測大(dà) 宗商品價 格走勢，加強大→&(dà) 宗商品期 貨和(hé)現(xiàn)貨市(shì)場(c∞βhǎng)聯動監管，對(duì)違法行(xíng)為(wèi)“零容忍”，持±≠續加大(dà)執法檢查力度，排查異常交易和(hé)惡意炒作(zuò)，堅決依法嚴厲查處達 ™×∑成實施壟斷協議(yì)、散播虛假信息、哄擡價格、囤積居奇等違法‍"行(xíng)為(wèi)。

5月(yuè)24日(rì)，有(yǒu)→↓♣色開(kāi)盤應聲下(xià)跌，滬鋁跌幅居γ∏‍前，令人(rén)錯(cuò)愕。在雲南(nán)限電(diàn)、內(nèi)蒙能(n✔£éng)效雙控的(de)背景下(xià)，鋁的(dφ÷↔e)供應受到(dào)幹擾，同時(shí)下(→∑®§xià)遊穩中有(yǒu)增，電(diàn)解鋁社會(huì)庫存去(±ε✘qù)化(huà)，向下(xià)突 破百萬噸，但≈≈∑∞(dàn)是(shì)滬鋁卻一(yī)路(lù)下(xià)探18000元/噸。究其原因∏← ，我們認為(wèi)有(yǒu)以下(xià)幾個(gè)方 ♦π₹面：

一(yī)、銅、鋁均被點名，但(dàn)鋁跌幅明(mín∞∞→♠g)顯較大(dà)，和(hé)品種的(de)定價權有(yǒu)關系。中國(g✘≤≈uó)是(shì)全 球大(dà)電(diàn)解鋁生(shēn♦♣αg)産國(guó)和(hé)消費(fèi)國≈£(guó)，而且原料端鋁土(tǔ)礦不(bù)具有(yǒu)稀 缺性，國(guó)內(ε​✔nèi)定價話(huà)語權相(xiàng)∑δ¥™對(duì)較大(dà)。

二、抛儲時(shí)間(jiān)點臨近(jìn¶π¥↑)，市(shì)場(chǎng)傳言将在5月✘§↔(yuè)底至6月(yuè)落地(dì)，量級在30-50¶♦萬噸左右。盡管市(shì)場(chǎng)已有(yǒ§®Ωu)預期，但(dàn)是(shì)後續抛儲落地(dì)将♥↓導緻國(guó)內(nèi)貨源增多(duō)，影(↕∞yǐng)響去(qù)庫進程，對(duì)↔≥鋁價施壓。

三、前期大(dà) 宗商品價格不(bù)斷上(sΩσhàng)漲，囤積居奇現(xiàn)象屢見(ji÷"♣àn)不(bù)鮮，個(gè)别企業(yè)利用(yòng)資金(j♣÷ īn)成本較低(dī)的(de)優勢進行(xíng)囤貨，使得(de)社會(huìα•)庫存去(qù)化(huà)加快(kuài)，并且随著(zhe)貿易模式的(‍>de)轉變，鋁水(shuǐ)比例提高(gāo)，≈∏"♠市(shì)場(chǎng)上(shàng)可(kě)交割貨源減少(sΩ≠™hǎo)，臨近(jìn)交割甚至出現(xiàn)擠倉現(xiàn)象。此次國(guó)家(ji✘™₹ ā)監管部門(mén)約談，“隐性庫存”将無藏匿之處，囤貨引起的(de)這(zhè)部λ€≥分(fēn)需求泡沫破滅。

四、5月(yuè)份滬倫比值創下(xià)新高(gāo)，電(diàn)解鋁進口窗©♥÷€(chuāng)口再度開(kāi)啓，吸引保稅區(qū)貨源大(dà)量清關流入，市(sh‌®ì)場(chǎng)布局內(nèi)外(wài'€)正套者衆多(duō)，直至進口套利空(kōng)間(jiān)縮窄并關≤≥閉。

随著(zhe)鋁價回調至萬八附近(jìn)，電(diàn)解鋁行(xíng)σ∞業(yè)現(xiàn)金(jīn)利潤縮窄至6000元♠$♣σ/噸，下(xià)遊加工(gōng)行(xíng)業(yè)壓力有(yǒuα→±)減輕，逢低(dī)采購(gòu)情緒增加。展望後市(shì)，電(diàn)解鋁長(♥♥"•cháng)期受益于供給側改 革和(hé)碳中和(hé)政策，觸及産能(néng)天花(huā)闆σπλ之路(lù)漫長(cháng)。國(guó)家(jiā)對(duì)投機(jī)情緒"↔嚴令打擊，等待抛儲落地(dì)和(hé)囤貨的(de)需求泡沫破滅後 ✘，市(shì)場(chǎng)重歸理(lǐ)性，傳統消費(fèi)繼續發力，新興消費(fèi)✔•提供邊際增量，電(diàn)解鋁前景可(kě)期。